每日市场展望，2026年3月6日

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观经济简报……

隔夜全球市场企稳回升，多个亚洲股指从早盘跌势中反弹，最终收涨。此前，欧美市场经历了动荡的交易日。尽管地缘政治局势日益紧张——包括周四伊朗发动的重大导弹和无人机袭击，以及霍尔木兹海峡近乎完全的交通中断——但主要金融资产的反应却出人意料地温和。美国10年期国债收益率稳定在4.14%左右，布伦特原油价格也维持在每桶85美元附近。油价陷入拉锯战，地区冲突推高油价，而美国财政部则出手稳定供应。一项临时豁免令已获批准，有效期至4月4日，允许印度炼油商购买目前滞留在海上的俄罗斯原油，这可能有助于缓解供应担忧。在贵金属市场，黄金价格难以维持上涨势头，徘徊在每盎司5100美元左右，并延续了近期价格高点不断下移的趋势。与此同时，外汇市场相对平静，美元走势平稳。然而，日元兑其他主要G10货币显著走弱。这种相对平静的局面可能不会持续太久。美国战争部长皮特·赫格塞斯暗示，近期对伊朗的军事打击行动可能会大幅升级。此外，美国即将公布的关键就业和零售销售数据也加剧了市场的焦虑情绪，促使许多投资者采取更为谨慎的态度。尽管中东地区的地缘政治动荡令投资者密切关注，但随着美国劳工统计局即将发布2月份的就业报告，市场焦点又重新转向数据方面。该数据可能会从根本上改变美联储的决策思路。经济学家们正在为经济可能放缓做好准备。继1月份新增就业岗位13万个的强劲增长之后，市场对2月份的普遍预期则保守得多，许多人预测非农就业人数将小幅增长约5.9万人。失业率预计将维持在4.3%的稳定水平，但一些分析师警告称，本月即将推出的年度人口调整可能会将这一数字推高至4.4%。时机尤其敏感。随着能源成本攀升，10年期美国国债收益率徘徊在4.14%附近，收益率曲线已达到年内最低点。利差收窄，加上通胀居高不下和就业市场降温，再次引发了关于“滞胀”的争论——滞胀是指经济增长停滞而物价上涨的局面，美联储官员极力避免这种情况的发生。一份强劲的就业报告将表明，经济仍能承受长期高利率的冲击，但如果数据远低于预期，则会加剧人们的担忧，即在当前政策和全球不稳定的双重压力下，劳动力市场最终将失去增长动力。

鉴于周末可能出现一些引人注目的重大事件，规避风险的策略正变得越来越受欢迎。即使周五有所反弹，本周市场的暴跌也堪称巨大。受伊朗危机升级的影响，亚洲主要股指正朝着自2020年疫情爆发以来最大的单周跌幅迈进，暴跌6.3%。这场动荡引发了四年来该地区最快的资本外流，巩固了美元作为终极避险货币的地位，并使其有望创下自2024年底以来最强劲的单周表现。韩国综合股价指数（KOSPI）在本周的过山车行情中扮演了重要角色，周三经历了历史上最剧烈的单日暴跌，随后强势反弹。尽管该指数周五下跌了1.1%，但令人惊讶的是，它仍然是今年全球表现第二好的市场。即便身处近年来最动荡的地缘政治环境之一，投资者对人工智能相关股票的热情似乎依然不减。

英国国内方面，2月份决策者小组公布的数据并未对英国的通胀前景产生太大影响，实际3个月价格涨幅维持在3.7%的稳定水平。尽管未来一年的通胀预期小幅下调至3.4%，但这一变化基本在预期之内，并被持续的工资粘性所抵消；预期工资涨幅仍停滞在3.6%，这一水平可能会让英国央行的鹰派人士保持高度警惕。然而，劳动力市场的恶化表明，这些对工资的担忧可能被夸大了。2月份就业人数再次萎缩，延续了环比下降的趋势。虽然3个月就业率表面上有所改善至-0.2%，但这仅仅是由于11月份糟糕的就业数据被排除在外而产生的基数效应。由于招聘预期远低于历史平均水平，且地缘政治的不确定性令市场情绪承压，失业率似乎将继续攀升，而非出现复苏。

隔夜新闻

  • 特朗普称他必须参与伊朗下一任领导人的遴选

  • 美国称“对伊朗的火力将大幅提升”

  • 美国众议院驳回了战争批评人士要求停止对伊朗空袭的请求

  • 最高法院败诉后，特朗普因新关税政策被各州起诉

  • 美联储主席鲍曼认为美国劳动力市场企稳的迹象更多

  • 美国向印度发放许可证，允许部分俄罗斯石油出口

  • 白宫称，美国正在考虑采取措施干预石油期货市场以应对油价飙升

  • 美国向中国提出高要求：减少从俄罗斯购买石油，增加从美国购买石油

  • 巴林称伊朗导弹击中其国有炼油厂

  • 美国正在考虑对人工智能芯片出口制定新规，包括……需要美国投资

  • 好市多(Costco)销售额增长，利润超出预期

  • 人工智能开发商加大数据中心投入，Marvell上调销售预期

  • 软银寻求高达400亿美元的创纪录贷款，用于收购OpenAI股份

  • 英特尔CEO霍华德·卢特尼克(Howard Lutnick)因公司向美国出售10%股份而被起诉

  • 甲骨文(Oracle)计划裁员数千人，以应对人工智能资金短缺

纽约时间上午 10 点到期的外汇期权

（10 亿及以上代表更大的到期日，在日线平均真实波幅 ​​(ATR) 范围内交易时更具吸引力。）

  • EUR/USD: 1.1600 (EU1.5b), 1.1700 (EU1.46b), 1.1500 (EU1.39b)

  • USD/JPY: 153.25 ($1.27b), 156.40 ($869.2m), 154.05 ($705m)

  • AUD/USD: 0.7050 (AUD687.2m), 0.7100 (AUD629.6m), 0.7040 (AUD621.6m)

  • USD/CNY: 6.8500 ($880.4m), 6.9100 ($802.6m), 6.8800 ($750m)

  • USD/CAD: 1.3600 ($2.08b), 1.3670 ($519.4m), 1.3650 ($399.2m)

  • GBP/USD: 1.3425 (GBP620.2m), 1.2900 (GBP477.8m), 1.3000 (GBP466.3m)

  • USD/MXN: 23.50 ($680m), 17.60 ($463m)

  • USD/BRL: 5.2600 ($337.9m), 5.3900 ($333.8m)

  • USD/KRW: 1430.00 ($655m), 1510.00 ($645.4m), 1405.00 ($610m)

  • EUR/GBP : 0.8750 (EU603.4m), 0.8700 (EU316.9m)

  • NZD/USD: 0.6000 (NZD322m)

截至2026年2月27日，CFTC持仓情况如下：

- 标普500指数CME净空头头寸：+14,318手合约（总计465,965手）

- 标普500指数CME净多头头寸：+36,890手合约（总计1,005,549手）

- 芝加哥期货交易所（CBOT）美国5年期国债期货净空头头寸：-92,311手合约（总计2,064,931手）

- 芝加哥期货交易所（CBOT）美国10年期国债期货净空头头寸：-103,833手合约（总计774,020手）

- 芝加哥期货交易所（CBOT）美国2年期国债期货净空头头寸：+113,628手合约（总计1,348,036手）

- 芝加哥期货交易所（CBOT）美国超长期国债期货净空头头寸：+5,299手合约（总计280,487手）总计）

- 芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货净多头头寸：-1,351 手（总计 5,074 手）

- 比特币净多头头寸：1,172 手

- 瑞士法郎净空头头寸：-41,186 手

- 英镑净空头头寸：-57,072 手

- 欧元净多头头寸：156,856 手

- 日元净多头头寸：11,539 手

技术与交易观点

标普500指数

  • 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 高于6960，目标7040

  • 低于6850，目标6600

欧元/美元

  • 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 周线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 高于1.1860，目标1.1960

  • 低于1.1685，目标1.1515

英镑/美元

  • 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 高于1.3635，目标1.3760

  • 低于1.3400，目标1.3150

美元/日元

  • 日线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 周线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 高于156.30，目标159.40

  • 低于155，目标152

XAUUSD

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 5150 目标价 5325

  • 低于 5200 目标价 4900

BTCUSD

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 78000 目标价 81500

  • 低于 75000 目标价 53000

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