每日市场展望，2026年3月5日

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观经济简报……

美国股市上涨，新的经济数据显示服务业强劲增长，物价压力有所缓解，这有助于缓解人们对中东冲突升级的担忧。与此同时，比特币价格一度突破73000美元，而油价则全天波动。此前​​有报告显示，美国服务业正以2022年年中以来的最快速度增长，与此同时，一项关键价格指数跌至近一年来的最低点，这些消息提振了市场。上述进展增强了人们对美国经济韧性的乐观情绪。主要科技股的飙升进一步推动了这股积极势头，纳斯达克100指数上涨1.5%。英伟达高管淡化了此前对OpenAI投资1000亿美元的预期，引发市场关注。油价剧烈波动，但最终稳定在每桶75美元附近。在地缘政治方面，中东紧张局势占据了新闻头条。尽管行动时间表仍不明朗，但美国总统唐纳德·特朗普对美国正在进行的针对伊朗的军事行动表示信心。伊朗对以色列和海湾国家发动袭击，以色列和美国军队随即在伊朗境内发动了更多攻击作为回应。事态出现戏剧性进展，据报道，美军在国际水域击沉了一艘伊朗军舰。然而，伊朗否认曾寻求与华盛顿进行对话以缓和局势。全球股市反弹蔓延至亚洲，韩国股市从有史以来最大跌幅中反弹。中东冲突引发的动荡令投资者感到震惊，此后市场开始企稳。MSCI全球所有国家指数上涨0.4%，这是自周末伊朗战争爆发以来亚洲股市的首次上涨。韩国主要股指飙升11%，从前一交易日12%的暴跌中收复失地。尽管股市展现出韧性，但其他市场则呈现更为谨慎的态势。由于担心市场长期不稳定，原油价格持续攀升，而黄金价格则因投资者寻求避险而上涨。美国国债收益率上升，10年期国债收益率小幅上涨3个基点至4.13%。一项重大进展是，中国政府指示其主要炼油企业停止出口柴油和汽油。此举是由于不断升级的冲突扰乱了全球最重要的石油生产中心之一的原油供应。尽管如此，中国股市依然上涨，同时中国将2026年GDP增​​长目标设定在4.5%至5%的温和水平——这是自1991年以来的最低增速。市场或许已经找到一些支撑，但由于地缘政治紧张局势和经济形势的复杂变化令投资者感到不安，不确定性依然存在。

我们预计中东战争将在短期内继续加剧市场波动。然而，持续的经济数据仍将是衡量经济走向的重要指标，能够提供有关增长、通胀和政策前景的洞察。尽管冲突导致能源价格波动，但这些波动尚未对经济基本面产生长期影响。下周，美国关键经济数据将成为关注焦点，首先是周三公布的2月份消费者价格指数（CPI）。近期公布的生产者价格指数（PPI）和个人消费支出（PCE）数据引发了人们对通缩放缓的担忧，而目前的预测则显示通缩趋势上升。市场普遍预期2月份CPI同比涨幅将维持在2.4%，这可能过于乐观，因为历史数据显示，年初通胀率通常较高。周四将公布贸易数据，周五将迎来繁忙的经济数据，包括1月份PCE数据、资本货物订单数据、第四季度GDP二次估算值以及密歇根大学农工市场情绪数据。英国方面，本周数据较为清淡，周二公布的英国央行/益普索通胀预期调查是本周初的主要关注点。周五将公布1月份GDP数据以及生产和贸易数据，届时市场注意力将转向英国。欧洲本周经济数据较为平静，只有2月份各国最终CPI数据陆续公布，欧元区Sentix指数将于周一公布，工业生产数据将于周五公布。中国将于周二公布贸易数据，预计周五将公布货币和信贷数据，为本周拉开序幕。各国央行官员的讲话将较为清淡。英国央行行长贝利将于周四在金融稳定理事会支付峰会上致开幕词。由于美联储在3月18日联邦公开市场委员会（FOMC）会议前处于静默期，欧洲央行也将于周四进入静默期，因此政策制定者的评论将较为有限。

隔夜新闻

• 尽管存在巨大分歧，美国参议院仍为特朗普发动伊朗战争扫清了障碍

• 伊朗否认Axios关于其向美国发送信息的报道

• 法官命令政府开始退还超过1300亿美元的关税。

• 美国邮政总局因资金短缺聘请重组公司

• 欧盟敦促合作伙伴填补对乌克兰300亿欧元的援助缺口

• 澳大利亚居民支出反弹，澳储行考虑再次加息

• 中国设定1991年以来最低增长目标，旧模式不再奏效

• 霍尔木兹海峡危机加剧，超级油轮开始撤离海湾

• 受EIA疲软的库存报告影响，原油价格承压

• 博通CEO预计2027年人工智能芯片销售额将突破1000亿美元

• 英伟达因出口管制阻碍中国市场销售，调整台积电产能

• 英伟达CEO黄仁勋称对OpenAI的300亿美元投资“可能是最后一笔”

• 摩根士丹利裁员2500人，涵盖所有部门

• 高盛的所罗门正在密切关注私募信贷市场的“泡沫”

• 做空Blue Owl的私募信贷押注创历史新高担忧

• 阿波罗全球管理公司Zito预测私募信贷市场将持续低迷长达18个月

• 城堡证券分析师Rubner解除看跌评级，预计3月市场将反弹

• 贝克休斯寻求跨境发行100亿美元债券

• Marsh和Aon正与美国就霍尔木兹海峡油轮保险事宜进行谈判

• 拜耳公司获法院批准，将支付72.5亿美元与农达公司达成和解

• 韩国股市在创纪录抛售后，受芯片制造商股价上涨提振而反弹

纽约时间上午 10 点到期的外汇期权

（10 亿及以上代表更大的到期日，在日线平均真实波幅 ​​(ATR) 范围内交易时更具吸引力。）

• EUR/USD: 1.1600 (EU2.22b), 1.1685 (EU1.92b), 1.2225 (EU1.31b)

• USD/JPY: 150.00 ($1.43b), 153.00 ($1.16b), 157.00 ($1.04b)

• AUD/USD: 0.7000 (AUD1.5b), 0.7150 (AUD1.38b), 0.6950 (AUD943.4m) USD/CNY: 7.0500 ($495.5m), 6.8540 ($300m)

• GBP/USD: 1.3300 (GBP541.5m), 1.3350 (GBP535.7m), 1.3500 (GBP351.9m)

• USD/BRL: 5.12 ($759m), 5.21 ($754.4m), 5.18 ($712.8m)

• USD/CAD: 1.3840 ($320.1m), 1.3650 ($303.8m)

• EUR/GBP: 0.8725 (EU798.9m), 0.8750 (EU409m), 0.8800 (EU364.5m)

• USD/MXN: 18.20 ($344m), 17.50 ($337.4m), 17.16 ($300.7m)

• USD/KRW: 1445.00 ($464.3m)

• NZD/USD: 0.5950 (NZD924.8m), 0.5650 (NZD300m)

截至2026年2月27日，CFTC持仓情况如下：

- 标普500指数CME净空头头寸：+14,318手合约（总计465,965手）

- 标普500指数CME净多头头寸：+36,890手合约（总计1,005,549手）

- 芝加哥期货交易所（CBOT）美国5年期国债期货净空头头寸：-92,311手合约（总计2,064,931手）

- 芝加哥期货交易所（CBOT）美国10年期国债期货净空头头寸：-103,833手合约（总计774,020手）

- 芝加哥期货交易所（CBOT）美国2年期国债期货净空头头寸：+113,628手合约（总计1,348,036手）

- 芝加哥期货交易所（CBOT）美国超长期国债期货净空头头寸：+5,299手合约（总计280,487手）总计）

- 芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货净多头头寸：-1,351 手（总计 5,074 手）

- 比特币净多头头寸：1,172 手

- 瑞士法郎净空头头寸：-41,186 手

- 英镑净空头头寸：-57,072 手

- 欧元净多头头寸：156,856 手

- 日元净多头头寸：11,539 手

技术与交易观点

标普500指数

• 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 高于6960，目标7040

• 低于6850，目标6600

欧元/美元

• 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 周线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

• 高于1.1860，目标1.1960

• 低于1.1685，目标1.1515

英镑/美元

• 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 高于1.3635，目标1.3760

• 低于1.3400，目标1.3150

美元/日元

• 日线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

• 周线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

• 高于156.30，目标159.40

• 低于155，目标152

XAUUSD

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 5150 目标价 5325

• 低于 5200 目标价 4900

BTCUSD

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于 78000 目标价 81500

• 低于 75000 目标价 53000